“普洱茶行业水很深，若是不是对茶叶迥殊有研讨，不要等闲碰。”40多岁的老蔡，已有10多年的囤茶经历，“2009年，我咬牙花了小半年的人为3万块，买了两饼普洱茶，都不愿定是真是假。”

　　按照港交所消息显现，普洱澜沧古茶股分无限公司（简称“澜沧古茶”）于日前革新了招股书，再次启用上市方案，打击“普洱茶第一股”。其开创人是本年73岁的云南人杜春峄，具有55年制茶经历，被茶友称为“茶母亲”。

　　公然材料显现，澜沧古茶曾在2020年6月向华夏证监会递交拟厚交所主板上市的请求，但在上会前成天紧迫撤退原料，将缘由归罪于疫情作用。2022年5月其转战港股，向港交所初次递表。

　　澜沧古茶是一家环绕普洱茶出产、研发和发卖为一体的概括茶企，旗下有196⑹茶母亲和岩冷三大品牌，具有“直营+经销”和“线上+线年，澜沧古茶营收与净成本双双到达最高值，年营收5.59亿，净成本1.29亿；2022年净成本则骤降45%。

　　华夏是茶叶大国，品茗的汗青能追究到两千多年前。不外普洱茶虽名气清脆，加入损耗商场的工夫其实不长：1980年先后，跟着华夏香港、广州的早茶文明逐步鼓起，手脚配搭之一的普洱茶开端走红；2000年先后，普洱茶的价钱被投资者炒得一起狂飙；2002年，广州“茶博会”上的云南宫庭普洱，乃至拍售卖了100克16万元的价钱。

　　今朝，A股还不一家上市茶企。2020年7月，华夏茶叶股分无限公司（简称“中茶股分”）与澜沧古茶一起递交招股书，激发了商场对“第一股”的料想。3月1日，华夏茶叶革新招股书，获上交所受理。还有八马茶叶仍在厚交所列队commercialism。另外，龙润茶、天福茗茶、信阳毛尖等已在港股上市。

　　在商场份额方面，澜沧古茶排名第二。据弗若斯特沙利文陈述，按2021年普洱茶产物发生的收益计较，澜沧古茶的市占率为2.8%，业内排名第一的是云南普洱茶龙头大益茶，市占率12.9%，但该公司还没有上市。

　　翻看往期招股书，从2017年到2021年，澜沧古茶的年营收和净成本都呈不变升高趋向：2017年营收2.5亿，净成本0.59亿；2021年这两名目标均翻了一倍，到达5.59亿和1.29亿。2022年则为4.63亿，净成本跌至7000万元。

　　固然功绩程度有点像坐过山车，澜沧古茶的毛利率却很稳，近两年均保持在65%以上，2020年乃至到达70%。这一点在茶企中显示凸起。八马茶业的均匀毛利率为53%；中茶股分为38%摆布，险些只要澜沧古茶的一半。

　　“拿绿茶来讲，再好的明前茶过完年，都只可去煮茶叶蛋了。红茶过了年茶气就会散，岩茶过了年会返青。”老蔡说，从普洱茶今朝的损耗趋向来看，只需保留恰当，跟着年份增添，口感会产生奇奥的变革，这也是它能保值的缘由，“跟茅台相似”。

　　澜沧古茶在招股书中写道，普洱茶越陈越香，价格也随之越高。旗下1966子品牌以发卖普洱茶为主，每一年为澜沧古茶孝敬70%摆布的营收。以2021年为例，1966营收4.14亿，占比74%。

　　《全国网商》领会到，决议普洱茶价格的，有良多身分。原产地是先决前提，另外包罗茶叶品相、茶山名望、茶树树龄、炒制发酵手艺等，都市对价格发生必定作用。

　　招股书显现，澜沧古茶的茶叶首要采自云南普洱茶的三个首要产区，普洱、临沧及西双版纳，此中普洱的景迈山古茶林今朝恰逢申诉天下文明遗产名目。

　　在价钱方面，澜沧古茶的普洱茶产物恳求批发价是每千克约471元至50420元，2022年，1966 旗下产物的均匀售价规模是每千克145元至15969元。《全国网商》创造，澜沧古茶在 2012年推出的第一代昔归普洱生茶，每千克恳求批发价77151元，为其产物中价钱之最。

　　老蔡说，改日常会采取500⑻00元/饼（200g⑶57g）的价钱购入普洱茶，这些年继续投往下七八万，通常为本人喝。他以前曾在一名上市公司东家的办公室，喝到过一次易武熟茶，“看标签是1996年的，3年前花了近10万买的，那种口感的厚度让我很难健忘。”

　　因为普洱茶的增值情势特别博鱼体育下载，年份好且种类佳的产物乃至能看成“硬通货”，是以“囤普洱茶”在小众圈子里畅通起来。澜沧古茶还做着“中介”的买卖，从经销商处回购茶饼，再卖给另外一名经销商，生意之间赚点差价。2021年，这部门营收近5000万，占比8.9%。

　　2022年，澜沧古茶的数据显示其实不悲观：营收同比下滑约17%，净成本大降45%；经销商的均匀推销额从2021年的850万缩水21.9%，为660万。

　　过来，由经销商筹划的门店东宰的线下发卖渠道，是华夏茶叶产物的首要发卖渠道。澜沧古茶也不破例，采取“直营+经销”的形式。停止2022年末，澜沧古茶有528家线年，公司向经销商发卖发生的营收占比为72%，这一比值在2019年曾到达83.5%。换句话说，澜沧古茶的发卖渠道十分依靠经销商。

　　2022年的功绩下滑，与经销商门店削减见间接干系。2019年头再有753家，现在剩三分之二。招股书给出的诠释是“进步了经销商挑选门坎”，对往期功绩不到达挑选央求的，停止了互助干系。

　　从消费者的感想来看，要开好一家门店不轻易。老蔡曾经去过澜沧古茶的线下店买茶，百元摆布的茶位费，大略配个二两茶。他透露表现，单看产物本钱必定有的赚，但门店要衔接房租水电等七七八八的用度，还得缔造前提贮存普洱茶。“卖茶是个很暴利的买卖，但也不是个轻易做的买卖。”

　　招股书显现，2022年澜沧古茶的存货金额到达7.84亿，2017年该数字仅为2.82亿，相称于5年内同比增加近280%。2020年的存货周转日期到达1641天，相称于一份茶叶“从产到销”所需的工夫是4.5年。

　　停止2022年末，栈房内已寄存超3700吨采自15个以上差别庚份的毛茶和在制茶叶。这些毛茶被澜沧古茶视作主要物业，但每一年的普洱茶产量只要600多吨。

　　在晋升经销商准初学槛以外，澜沧古茶还经过外部SaaS体例增强了经销商办理。每一年，经销商都市向公司推销新茶叶，其存货周转工夫也在耽误，从2020年的258.1天到2022年的376.5天，耽误了近4个月。

　　对日趋减轻的存货和周转压力，澜沧古茶并未显示出焦急，以为存货首要是由于积年功绩连续升高，公司对将来增加预期感应悲观构成的，富足的存货能有助于品牌应付商场变革和满意消费者须要。只需保留恰当，毛茶和恰逢建造中的茶叶可保留数十年。

　　弗若斯特沙利文陈述显现，2021韶华夏茶叶损耗范围5221亿，年均增速达8.2%。从占最近看，普洱茶并不是最热点品类，2021年损耗范围为185亿；绿茶、红茶、乌龙茶的损耗量均远超这一品类。

　　但普洱茶倒是此中最具争议的品类。对“炒茶圈”的人来讲，一饼普洱茶就像一只看涨看跌的股票；而对通俗消费者而言，茶叶的价格由口感决议，品茗本便是糊口中的调味剂。

　　《全国网商》创造，普洱茶和茶叶品类的遍及题目，恰是贫乏商场公认的评判系统和价钱评价尺度，在泉源方面也没法对古树价格做量化判定，有品类无品牌是很多茶叶商家的面对的搅扰。也许这也是本钱连续犹豫这一赛道的缘由之一。

　　除1966，澜沧古茶于2014年开辟了茶母亲出产线，发卖红茶、白茶和调味茶等其余典型的茶叶，此中小青柑产物最为出圈，以带袋沏茶、杯状茶等样式发卖，面向群众消费者。2022，这部门年营收1.4亿，占比超30%。再有刚上新的岩冷产物线，对准新中产消费者。

　　同时，澜沧古茶已在天猫、微信、抖音、快手等平台结构电商营业，开辟线万，销冠是一套茶母亲的白茶产物套装，客单价29元，月销超1000件。很多买家留言给好评，称滋味不错。

　　业内助士以为，茶叶具备很浓的地区属性，一方水土养一方人，更像是一种土特产；在泉源供应端又过分涣散，商场会合度不高，要构成贸易化运作仍需求工夫。而在批发商场制造品牌是无机会的，比如小罐茶。